Добре проектираното сливане може да предложи оперативна синергия, конкурентно предимство или намаляване на разходите за организацията след сливането. От друга страна, нестратегическите сливания често не създават истинска икономическа изгода за компанията. Финансовите мениджъри могат да използват играта за първоначално зареждане, за да създадат фалшива поява на икономическа изгода от сливането. Обаче ефектът на първоначалното зареждане обикновено става очевиден след няколко години.
Играта на Bootstrap
Играта за първоначално зареждане се отнася за сливане, което няма икономически ползи за компанията. Въпреки факта, че тези сливания нямат икономическа полза, сливането на първоначални игри все още може да доведе до увеличаване на печалбата на акция. Финансовите експерти твърдят, че "ефектът на първоначалното зареждане" се появява, когато печалбата на акция се повиши, докато не съществува реална печалба от сливането, а комбинираната стойност на двете фирми е равна на сумата на отделните стойности.
Как работи
Играта за първоначално зареждане може да доведе до увеличаване на печалбата на акция, въпреки че няма икономическа полза поради обмена на акции, участващи в сливането. Например, помислете за две компании с 100 акции, които имат същите съотношения печалба на акция. Ако няма обмен на акции, съотношението остава същото. Въпреки това, ако придобиващото дружество придобие целевото дружество чрез акции, ще има по-малко комбинирани акции в обращение след сливането. Тъй като печалбата остава същата, но има по-малко акции, съотношението печалба на акция се увеличава благоприятно.
Пазарен ефект
Ако финансовите мениджъри играят картите си правилно, играта за първоначално зареждане може да увеличи цената на акциите на компанията. Инвеститорите, които не следят внимателно действията на компанията, може да не разберат защо приходите на акция са се увеличили. Вместо да идентифицират изкуствено увеличаване, инвеститорите могат да повярват, че печалбата на акция се е увеличила поради реалния растеж и печалбата, създадени от сливането. Това от своя страна увеличава стойността на акциите след сливането.
Бъдещи години
Фирмите, които играят играта за първоначално зареждане, могат да получат временно увеличаване на цената на акциите. Обаче, ефектът на първоначалното зареждане обикновено се проявява през следващите години. За да запази съотношението на печалбата на акция на изкуствено високо ниво, компанията ще трябва да продължи да се разширява чрез сливане със същия темп. След като компанията спре сливания и разширения, печалбата на акция ще намалее и цената на акциите заедно с нея.
