Моделът на изкупуване с ливъридж е модел за оценка, който частните капиталови и инвестиционни банки използват, за да определят какво струва едно дружество в сделка с ливъридж. Модел LBO помага на инвеститора да определи колко дългово финансиране може да подпомогне компанията, като има предвид нейните активи и потенциал за паричен поток. Ключовите елементи на модела LBO са трите основни финансови отчети (отчет за доходите, отчет за паричните потоци и баланс), както и предположения относно нивата на дълга, сроковете за погасяване и лихвените проценти. Основни познания по финанси и счетоводство ще бъдат много полезни при изграждането на LBO модел.
Въведете описание на капиталовата структура на компанията в горната част на страницата в Microsoft Excel. Капиталовата структура трябва да включва следните редове: старши дълг, мецанин дълг и собствен капитал. Въведете сумите в долари за всеки транш от дълга и използвайте собствен капитал като мост, за да получите от общото дългово финансиране до покупната цена на компанията. Например, ако планирате да платите 100 милиона долара за компания и да използвате 50 милиона долара старши дълг и 25 милиона долара мецанин дълг, капиталовият компонент ще бъде 25 милиона долара.
Изградете схема на отчета за приходите на дружеството до приходите преди лихви, данъци и амортизации. Основните статии в отчета за доходите са приходите, разходите за продадени стоки и оперативните разходи. Трябва да въведете най-малко три години исторически данни за отчета за доходите и след това да използвате тези данни, за да създадете прогнози за пет години. Например, ако приходите на компанията са се увеличили с 10% годишно за последните три години, вероятно би трябвало да поемете 10% годишен ръст през следващите пет години.
Въведете три години исторически данни за баланса на компанията. Балансът трябва да бъде в отчета за доходите в Excel. Балансът трябва да включва всички съответни компоненти на активите, пасивите и собствения капитал на дружеството.
Изчисляване на оборота на инвентара, неплатените A / P дни и A / R оборота за историческите данни от баланса и използването на тези съотношения за изчисляване на петгодишната прогнозна информация за баланса.
Създайте отчет за паричните потоци под баланса в Excel. Отчетът за паричните потоци трябва да започва с печалбата преди лихви, данъци и амортизации от отчета за доходите и да изважда увеличенията на активите и намаляването на пасивите от отчета за приходите на дружеството. Последният ред в отчета за паричните потоци трябва да бъде свободен паричен поток; т.е. размера на паричния поток, който е на разположение след изваждане на промените в активите и пасивите от EBITDA.
Създайте график за погасяване на дълг под отчета за доходите. Графикът за изплащане на дълга трябва да започва с началните баланси на дълга, вписани в Стъпка 1, и да се извади свободният паричен поток, изчислен в Стъпка 5, за да се получи краен баланс. Умножете началния баланс на дълга с лихвата по дълга, за да определите разходите за лихви. Свържете фигурата за разходите за лихви обратно към отчета за паричните потоци. Разходите за лихви трябва да намалят наличния свободен паричен поток за изплащане на дълга.
Изчислете очакваната изходна стойност за бизнеса въз основа на кратната година на EBITDA за 5-та година. Ако закупите компанията за седем пъти EBITDA, вероятно би трябвало да приемете, че излизането е кратно на EBITDA за година 5. t Извадете всички останали дългове, които не са били изплатени от стойността на предприятието, за да определите стойността на капитала на дружеството при излизане.
Използвайте формулата XIRR в Excel, за да изчислите годишната си възвръщаемост на инвестицията въз основа на предположенията, които сте направили. Въведете датата на покупката и сумата на собствения капитал, инвестирани в една колона, и датата на излизане и стойността на собствения капитал при излизане във втора колона. Type = XIRR (и изберете реда с датите, последван от реда с стойността на капитала, затворете скобите и натиснете "Enter".
Съвети
-
Не забравяйте да сравните възвръщаемостта на инвестицията, която изчислявате в последната стъпка, към желаната норма на възвръщаемост въз основа на рисковаността на инвестицията. Не инвестирайте в компанията, ако моделът LBO ви дава незадоволителна норма на възвръщаемост.
Внимание
Уверете се, че сте активирали циркулярни препратки в Excel. Свързването на разходите за лихви обратно към отчета за паричните потоци ще създаде кръгова справка, която Excel няма да може да обработи, освен ако не е настроена на ръчно изчисление. Щракнете върху бутона "Старт на Microsoft Office" и изберете "Опции на Excel". След това изберете "Формули" и маркирайте полето "Ръчно" под "Опции за изчисление".
