Въведение
Откупуването на ливъридж, или LBO, е това, което се случва, когато контролиращото участие в едно дружество е придобито от финансов спонсор. Управляващо изкупуване, или MBO, е когато съществуващите мениджъри придобиват голяма част или всички активи на компанията. Никоя компания не е безопасна от целта на изкупуването, но някои компании са по-желани от други.
Насочени компании
Няколко характеристики правят някои компании по-целенасочени за изкупуване: Не съществува или е много малък съществуващ дълг Стойността или цената на запаса се намалява до настоящите пазарни условия Стабилен и повтарящ се паричен поток за много години Нискотарифни обезпечения с обезпечен дълг под формата на твърди активи * Потенциален тласък на паричния поток, породен от оперативни подобрения, направени от ново управление Когато компаниите са изпълнили едно или повече от предишните условия, инвеститорите или ръководството могат да започнат да мислят за изкупуване. В миналото компаниите от всякакъв мащаб и индустрии се оказаха насочени към тях. Голямата загриженост е за дълга и дали придобиването на фирмата ще бъде от полза при успешното извършване на плащания по заеми.
Как работи изкупуването с ливъридж?
При изкупуване с ливъридж финансовите спонсори или частните инвестиционни дружества се опитват да придобият голяма компания. Те правят това, без да поемат цялата сума на необходимия капитал за придобиването.
Финансовите спонсори ще спечелят значителна възвръщаемост на инвестициите си в изкупуване на ливъридж, поради което са толкова желани. Всички дългове се изплащат от паричните потоци на компанията, така че финансовите спонсори не трябва да поемат тази цена. Тогава фирмата се придобива само на малка част от първоначалната покупна цена. По-късно, ако финансовите спонсори решат да продадат бизнеса, те ще получат значителна възвръщаемост от първоначалната си инвестиция.
Много пъти, по време на изкупуване на ливъридж, много финансови спонсори се събират, за да инвестират в целевата компания. Заедно те излизат с парите, необходими за финансирането на сделката. Размерът на необходимите средства зависи от пазарните условия, историята и финансовите условия на целевата компания, както и от съгласието на кредиторите да предоставят кредит. Взетият дълг обикновено е от 50 до 85 процента от крайната покупна цена.
Как функционира управленското изкупуване?
Има много предимства за управленско изкупуване над други видове изкупувания. От една страна, процесът на надлежна проверка не изисква много време, тъй като потенциалните купувачи вече знаят отпечатъците на компанията. В много компании мениджърите знаят повече за оперативните практики на компанията повече от продавачите. Това дава на продавачите възможност да предоставят само най-основните гаранции, тъй като държавата на компанията не се нуждае от гаранция.
Знанията на мениджърите за компанията също са източник на безпокойство за настоящите собственици, тъй като това поражда заплахата от тях да имат несправедливо предимство. Съществуват и рискове от проблеми на главния агент и морални рискове. MBOs също са изложени на риск от неумело понижаване на цената на акциите на акциите на дружеството.
Предимно частни компании са насочени към управленски изкупувания. Ако се придобие публично дружество, тогава управителите най-вероятно ще го направят частно след продажбата. Основната причина за управленското изкупуване е, че мениджърите са загрижени за съдбата на техните работни места, ако компанията е придобита от външен източник. По време на MBO мениджърите печелят от увеличените финансови печалби, ако компанията е успешна.
За да съберат всички необходими средства, мениджърите могат да отидат в много източници. Първата спирка е да се опитаме да получим финансиране от банка или друг вид финансова институция. Банките са склонни да финансират изкупването на мениджмънт поради свързаните с тях рискове. Ако банката откаже да приеме риска, финансирането с частен капитал обикновено е следващата стъпка. Инвеститорите от частния капитал са най-често срещаният източник на финансиране в MBOs. Инвеститорите получават част от акциите на дружеството в замяна на средствата, необходими за изкупуването.
