Способността да се предскаже пазарът на акции е изкуство. Тези, които са добри в него, могат да печелят пари, а тези, които са лоши, трябва да се доверяват на експертите. Съществува обаче една теория, според която предвиждането на пазара е невъзможно, тъй като цената, която виждате, отразява най-новата информация за даден актив. Тази теория е хипотезата за ефективния пазар и често е оспорвана.
Съвети
-
Една ефективна пазарна хипотеза е теория, според която цената на акция отразява неговата справедлива пазарна стойност към момента.
Ефективна пазарна хипотеза
Някои датират на хипотезата за ефективния пазар чак до 1900 г., когато френският математик Луис Бахелие първо го предложи в своята дисертация "Теорията на спекулациите". Това обаче далеч не беше единственият път, когато теорията беше предложена. Тя е спомената във връзка с 1565 хипотеза, свързана с хазарта. Въпреки това, теорията стана по-популярна през 60-те години, когато технологията улесни проследяването на най-новите цени на всеки запас на пазара.
Хипотезата за ефективния пазар гласи, че без значение колко време сравняваме стойностите на различните активи или търсим подценени акции, процесът е безсмислен. Цената, която виждаме, отразява това, което в момента е известно за всеки запас, твърди хипотезата. Но едно нещо евентуално да развенчаваме тази теория е, че има много хора, които са пребили пазара, просто като ги изучават, включително Уорън Бъфет.
Какво означава ефективна пазарна хипотеза
Има причина, поради която валидността на пазарната хипотеза е толкова горещо дебатирана. Тези, които вярват в него, съветват инвеститорите да запълват по-добре портфейла си с евтини акции. Цената, която сега изкарва акцията, е цената, която струва, твърди аргументът, и тази информация е най-голямата, която има по онова време.
Поради ЕМХ някои експерти смятат, че е загуба на време, за да се опита да победи пазара, тъй като не може да се направи. В зависимост от това до каква степен те вярват в EMH, поддръжниците смятат, че цената на акцията поне отразява нейното минало представяне. Но някои смятат, че тя отразява всичко от минало представяне до най-секретната информация, която само ръководителите зад запаса знаят.
Проблемите с ефективната пазарна хипотеза
Основен икономически принцип гласи, че справедливата пазарна стойност на нещо е това, което някой е готов да плати за него. Ако случаят е такъв, добър аргумент срещу EMH е, че ако един инвеститор вижда стойността на нещо като ценност, а другият основава стойността си на потенциала си за растеж, този актив вече има две напълно различни справедливи пазарни стойности. Ето защо един от най-големите аргументи е, че текущата стойност на акциите винаги ще бъде субективна.
Друг аргумент срещу EMH се вижда в конкретното доказателство, че различните инвеститори получават различни резултати. Ако всеки инвеститор избира най-достъпните запаси, които биха могли да намерят, това означава, че всеки инвеститор ще получи същите резултати. Истината е, че цената на акциите може да се промени неочаквано от един ден на ден, въз основа на фактори извън контрола на инвеститора. Фактът, че процент от инвеститорите изграждат изключително успешен портфейл, а други нямат никакъв късмет, показва, че EMH може да не е хипотезата, която трябва да следва.
Прогнозиране на бъдещите стойности
Въпреки че хипотезата за ефективния пазар гласи, че акциите си струват исканата цена, инвеститорите са направили изкуство да предсказват колко добре ще се запази запасът в бъдеще. Например, ако бяхте поставили 11 000 долара в Amazon през 1997 г., това щеше да струва почти 4,3 милиона долара до 2016 г. Инвестициите от 990 долара в Apple през 1980 г. ще струват $ 521,740.80 днес.
За съжаление, ако нямате кристална топка, няма да има начин да се предскаже бъдещето на запасите. До момента, в който акциите започнат да показват огромни обещания, други инвеститори вече са на него, като допринасят за повишаването на цената му. Netflix е пример за компания, която има своите възходи и падения през годините. Той стартира като бизнес с DVD за отдаване под наем, след което се разклони в услуга за стрийминг. През годините инвеститорите са видели, че компанията е натрупала многобройни провали на пазара, а наскоро, когато компанията обяви, че ръстът на абонатите се е забавил. Тъй като пазарът реагира на всяка новина, дори когато инвеститор смята, че той е вложил пари в акции, които не могат да загубят, един маркетинг слип или клиент може да създаде проблеми.
Технология и ефективна пазарна хипотеза
Интересното е, че технологията е довела до по-голяма валидност на EMH през последните години. Благодарение на софтуера, инвеститорите вече могат да получат незабавни актуализации за това как се представят акциите. Тъй като поведението на инвеститорите стимулира пазарното представяне, това означава, че една малка флуктуация може да доведе до продажба на голяма група инвеститори, като незабавно намали стойността на акциите.
Друг начин, по който технологията допринася за EMH, е, че сега софтуерът може да автоматизира процеса на покупка и продажба на акции. Това се прави с помощта на строга математическа формула с малко място за човешки разум. Въпреки това, в много случаи хората все още често вземат решения въз основа на тяхната интуиция. Така че, докато процесът не е 100-процентен автоматизиран, EMH няма да е сигурен.
Какви са функциите на вторичния пазар?
Усложнява незначителното положение вторичният пазар, където инвеститорите купуват и продават акции, които вече притежават. Когато първоначално купуват акции, това е известно като първичен пазар, където също се случват първични публични предлагания. При IPO всички постъпления отиват директно в предприятието, което го издава, като инвеститорите след това очакват да видят как ще изпълнят инвестициите си.
Когато обаче същите тези инвеститори решат да продадат тези акции, това се прави на вторичния пазар. Постъпленията от тези продажби отиват на инвеститора, който държи акциите, а не на първоначалната компания. На първичния пазар стойността на акциите се определя от дружеството, но се основава на акции от подобни запаси, които вече са на пазара. На вторичния пазар обаче цената на един запас се определя от търсенето и предлагането. Колкото повече инвеститори виждат обещания в акции, толкова по-голям ще бъде интересът, който ще повиши цените.
ЕМЗ и финансова криза
В хартия за ефективна пазарна хипотеза един пазарен стратег свърза финансовата криза от 2007 г. с EMH. Поради вярата в хипотезата, Джереми Грантъм заяви, че експертите хронично подценяват опасността от пропадане на балон с активи. Скоро след това се включиха и други експерти, които дори стигнаха дотам, че казват, че EMH е накарала инвеститорите и анализаторите да следват това, което казваше пазарът, вместо да търсят по-дълбоко в истинската стойност на всеки актив.
Може би най-важното обаче беше, че на първо място бе позволено да се случи един балон с активи. Документът разглежда историческите събития като холандската мания от лале през 1637 г., както и други исторически финансови кризи, които се случват много преди широко разпространените знания на ЕМЗ. Важно е обаче да се отбележи, че тъй като много от тях не следват ЕМЗ в своите инвестиционни практики и вместо това използват своята преценка и интуиция при изграждането на своите портфейли, много експерти смятат, че ролята на ЕМЗ в финансовата криза от 2007 г. е ограничена.
Слаб срещу полусилен срещу силен
Има три вида ефективни пазари: слаби, полу-силни и силни. Слабата форма на ефективна пазарна хипотеза казва, че инвеститорът няма достъп до цялата налична информация за актив и следователно трябва да разчита на исторически данни. Когато случаят е такъв, противниците твърдят, че инвеститорите са в неблагоприятно положение, тъй като историческата информация не предвижда непременно бъдещото представяне на актива.
Полу-силният ЕМП предполага, че в допълнение към историческите данни, публично достъпната информация винаги се вписва в цената на дадена акция и следователно тази цена обикновено е актуална. Тогава там е силният EMH, който гласи, че дори частното вътрешно знание обикновено се отразява в цената на акциите и следователно не остава никакво предположение.
Какво е неефективен пазар?
Както съществуват много хипотези за ефективен пазар, има и много неефективни пазарни форми. Добрата инвестиционна стратегия може да включва комбинация от двете. Неефективният пазар описва такъв, при който пазарните цени на актива не са показателни за действителната му стойност. Това означава, че сред всички запаси на пазара се предлагат сделки, което означава, че инвеститорът може да превърне покупката в голяма печалба, ако правилно играе на пазара.
Мислите обаче не попадат само от едната или другата страна. Някои хора смятат, че един ефективен пазарен подход работи с някои запаси и един неефективен метод работи с други. Тъй като запасите от големи капитали се следват отблизо, инвеститорите може да са разумни да предположат, че посочената цена е реалната стойност на този запас и да изберат най-добрата стойност. От друга страна, акциите на малките компании обикновено са малко по-загадъчни, тъй като всяка тяхна дейност не се разбива в CNBC всяка сутрин. Тези по-малко проследени акции могат да бъдат идеални за постигане на голяма стойност за актив, който неочаквано ще се повиши значително.
Инвестиране в ефективен пазар
Ако хипотезата за ефективния пазар е вярна, брането на запасите е загуба на време. Вярващите в ЕМХ смятат, че индексните фондове и фондовете, които се търгуват на борсата, са най-добрите маршрути, тъй като не се стремят да победят пазара. Вместо това те просто влагат парите си, когато акциите се представят най-добре в даден ден, което би трябвало да ви даде най-добрия удар за парите си, ако EMH е вярно.
Проблемът с тези средства е, че те не ви защитават, ако целият пазар се размине. Също така може да има проблем, обхващащ цял сектор, който засяга множество запаси в един и същ сектор, като всички те са част от един и същ индекс с претеглени стойности. Фондовете, които се търгуват на борсата, също могат да бъдат проблематични поради високите им такси - проблем, ако целта ви е да постигнете много.Също така нямате елемент на контрол, когато превърнете парите си в тези видове фондове, които не само могат да бъдат разочароващи, но може да отнемат част от забавлението от игра на пазара.
Развенчаването на ефективната пазарна хипотеза
Въпреки че има доказателства, че голяма част от пазара е ефикасна, има и доказателство за неефективен пазар. Един пример за това е неотдавнашната криптова катастрофа, в която инвеститорите на криптовалута загубиха голям дял. В продължение на месеци инвеститорите се втурнаха да влагат пари в технологии като биткойн, следвайки новината, че следващите големи неща са цифровите форми на валута. Експертите приписват катастрофата на свръхпредлагана инвестиция, водена от твърде много инвеститори, които купуват това, което чуват. За съжаление, въпросите на сигурността и правителствените регулации претегляха всичко, като постепенно навредиха на целия пазар.
Сривът на криптоварна валута бе сравнен с балона на дотком от 90-те, който последва няколко години развълнувани инвестиции в технологични акции. Тъй като новината изчезна, пазарът не можеше да се задържи, което доведе до огромни загуби. ЕМЗ се противопоставя на това, като твърди, че икономическите балони не съществуват на първо място, тъй като я виждат като бързи промени в очакванията за конкретен актив. Тъй като тези промени не могат да бъдат предсказани, защитниците на EMH биха казали, че цените отразяват това, което ценните книжа са стрували преди катастрофата, след което те са намалили до това, което сега са стрували след катастрофата. Въпреки това, много експерти казват, че балоните могат да се предскажат и са успели да посочат някои икономически поведения, които водят до спад на пазара.
