Анализаторите и инвеститорите използват модели на дивидентния растеж, за да изчислят присъщата стойност на акциите на компанията и да вземат решения дали да купуват или продават. Моделът на растеж на Гордън е прост модел, който използва дивидентния темп на растеж на една компания, за да определи присъщата стойност. Той е много популярен, защото използва информация, която е лесно да се намери и приложи.
Какво е модел на растеж?
Инвеститорите купуват акции с очакванията, че цените им ще се повишат заради увеличените приходи на компанията и по-високите изходящи потоци на дивиденти към акционерите. Моделите на растеж се опитват да вземат бъдещия поток от дивиденти и да ги приравнят на присъщата стойност на акциите, която може да се използва за вземане на инвестиционни решения.
Определение на модела на растеж на Гордън
Инвеститорите използват Gordon Growth Model, за да определят присъщата стойност на акции, базирана на получаването на непрекъснат поток от бъдещи дивиденти, които се приемат да растат с постоянна скорост. Вградената цена на акциите се изчислява въз основа на дисконтираната настояща стойност на бъдещите серии от дивиденти.
Моделът за растеж на Гордън се нуждае само от три вида данни за изчислението си:
- Текущо изплащане на дивиденти.
- Прогнозен темп на нарастване на дивидентите.
- Нормата на възвръщаемост, изисквана от акционерите.
Формулата е следната:
Вътрешна стойност на акцията = настоящ дивидент / (норма на възвръщаемост - дивидентен темп на растеж)
Моделът за растеж на Гордън изчислява стойността на запас, независимо от промените в пазарните условия. Това е важно, защото позволява на инвеститорите да сравняват оценката на компаниите в различни индустрии.
Предположения
Моделът на растеж на Гордън прави следните предположения:
- Компанията има стабилен бизнес модел и не прави съществени промени в дейността си.
- Финансовият ливъридж на компанията остава постоянен.
- Бизнесът има постоянен темп на растеж.
- Очаква се дивидентите да нарастват с постоянен темп.
- Целият свободен паричен поток на дружеството се разпределя като дивиденти на акционерите.
пример
Да приемем, че акциите на Blue Widget Corporation се търгуват на 35 долара за акция. Инвеститорите изискват доходност от 12%, като прогнозира се, че темпът на нарастване на дивидента ще остане стабилен на 4%, а в момента компанията изплаща дивидент от $ 2 на акция.
Присъщата стойност на запаса ще бъде:
Вътрешна стойност = $ 2 / (0.12 - 0.04) = $ 25
В този случай наличността на Blue Widget Corporation е надценена.Моделът казва, че стойността на акциите е $ 25, но в момента се търгува на 35 долара за акция.
Слабости
Първоначалната слабост на Gordon Growth Model е предположението, че дивидентите ще продължат да растат с постоянен темп за вечни времена. Една компания рядко може да увеличи дивидентите си с постоянен темп, поради колебанията в бизнес цикъла и непредвидените финансови проблеми или увеличените възможности за инвестиции. Дружествата могат да решат да запазят пари в икономически спад или да използват парите си, за да направят опортюнистични придобивания. И в двата случая потокът от дивиденти ще бъде засегнат.
Моделът на растеж на Гордън работи най-добре, за да оцени цената на акциите на зрелите компании с ниски до умерени темпове на растеж. Тя не поддава на точни оценки за компании с висок ръст в ранните етапи на развитие.
Ако едно дружество не изплаща дивидент, печалбата на акция може да бъде заменена. Въпреки това, ръстът на печалбата на акция най-вероятно ще бъде различен от този на дивидент в бъдеще, ако компанията реши да започне да изплаща дивидент.
Поради своята простота, моделът на растеж на Гордън е широко използван. Данните, необходими за изчисленията, са лесно достъпни или лесни за оценка. Моделът на Гордън обаче не взема предвид такива нефинансови фактори като патенти, сила на марката или диверсификация, които влияят върху стойността на акциите на компанията.
